कमजोर फार्म दक्षता - मौलिक विश्लेषण - विदेशी मुद्रा

वित्त में, कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) ने दावा किया है कि स्टॉक की कीमतों को एक छूट प्रक्रिया द्वारा निर्धारित किया जाता है, जैसे कि वे अपेक्षित भावी नकदी प्रवाह की रियायती मूल्य (वर्तमान मूल्य) के बराबर हैं यह आगे बताता है कि शेयर की कीमतें पहले से ही सभी ज्ञात सूचनाओं को प्रतिबिंबित करती हैं और इसलिए सटीक हैं, और भविष्य के समाचारों के प्रवाह (जो भविष्य की शेयर कीमतों का निर्धारण करेगा) यादृच्छिक और अनभिज्ञ (वर्तमान में) हैं ईएमएच कुशल बाजार सिद्धांत (ईएमटी) का केंद्रीय हिस्सा है। दोनों तर्कसंगत अपेक्षाओं के आधार पर आंशिक रूप से आधारित हैं। कुशल बाजार परिकल्पना से पता चलता है कि शेयर बाजार में (औसत समय के साथ-साथ) ट्रेडिंग में ऊपर-औसत रिटर्न हासिल करना संभव नहीं है, इसके अलावा भाग्य के अलावा या आंतरिक जानकारी पर प्राप्त करने और व्यापार करना। ऐसे तीन सामान्य रूप हैं जिनमें कुशल बाजार परिकल्पना सामान्यतः कहा जाता है - कमजोर फॉर्म की दक्षता, अर्द्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता और मजबूत फॉर्म दक्षता, जिनमें से प्रत्येक के लिए अलग-अलग निहितार्थ हैं कि कैसे बाज़ार काम करते हैं। कमजोर-रूप की दक्षता ऐतिहासिक शेयर की कीमतों या अन्य वित्तीय आंकड़ों के आधार पर निवेश की रणनीति का उपयोग करके कोई अतिरिक्त लाभ नहीं अर्जित किया जा सकता है। कमजोर रूप से दक्षता का अर्थ है कि तकनीकी विश्लेषण अतिरिक्त रिटर्न का उत्पादन करने में सक्षम नहीं होगा। कमजोर फार्म की दक्षता के लिए परीक्षण करने के लिए कीमतों के समय श्रृंखला डेटा पर सांख्यिकीय जांच का उपयोग करने के लिए पर्याप्त है। एक कमजोर रूप से कुशल बाजार में मौजूदा शेयर की कीमतों में सबसे अच्छा, निष्पक्ष, सुरक्षा के मूल्य का अनुमान है। इन कीमतों को प्रभावित करने वाले एकमात्र कारक पहले अज्ञात समाचारों का परिचय है। आम तौर पर समाचार को बेतरतीब ढंग से ग्रहण किया जाता है, इसलिए शेयर की कीमतों को साझा करना इसलिए यादृच्छिक होना चाहिए। अर्ध-मजबूत फॉर्म क्षमता शेयर की कीमत तत्काल और सार्वजनिक रूप से उपलब्ध नई जानकारी के लिए एक निष्पक्ष फैशन में समायोजित होती है, ताकि उस सूचना पर व्यापार कर कोई अतिरिक्त लाभ अर्जित न किया जा सके। अर्ध-मजबूत-फार्म दक्षता का अर्थ है कि मौलिक विश्लेषण अतिरिक्त रिटर्न का उत्पादन करने में सक्षम नहीं होगा। अर्ध-मजबूत-प्रपत्र क्षमता के लिए परीक्षण करने के लिए, पहले अज्ञात समाचारों का समायोजन उचित आकार का होना चाहिए और तात्कालिक होना चाहिए। इसके लिए परीक्षण करने के लिए, प्रारंभिक परिवर्तन के बाद सुसंगत ऊपर की ओर या नीचे के समायोजन के लिए देखा जाना चाहिए। यदि कोई ऐसा समायोजन है तो यह सुझाव दे सकता है कि निवेशकों ने एक पक्षपाती रूप से जानकारी की व्याख्या की थी और इसलिए अकुशल तरीके से। मजबूत-प्रपत्र क्षमता शेयर की कीमतें सभी जानकारी दर्शाती हैं और कोई भी अतिरिक्त रिटर्न नहीं कमा सकता है। मजबूत फॉर्म दक्षता के लिए परीक्षण करने के लिए, बाजार में मौजूद होने की आवश्यकता होती है, जहां निवेशक लंबे समय से अधिक रिटर्न अर्जित नहीं कर सकते। जब अंदरूनी व्यापार का विषय पेश किया जाता है, जहां निवेशक उस जानकारी पर ट्रेड करता है जो अभी तक सार्वजनिक रूप से उपलब्ध नहीं है, तो एक मजबूत-प्रपत्र कुशल बाजार का विचार असंभव लगता है अमेरिकी शेयर बाजार पर अध्ययन से पता चला है कि लोग अंदर की जानकारी पर व्यापार करते हैं। यह भी पाया गया था कि अन्य लोगों ने आंतरिक जानकारी वाले लोगों की गतिविधि की निगरानी की थी और इसके बदले में कोई भी लाभ कम करने के प्रभाव को कम किया था, हालांकि कई फंड मैनेजरों ने लगातार बाजार को पीटा है, लेकिन यह जरूरी नहीं कि मजबूत-प्रपत्र दक्षता को अमान्य कर दिया। हमें यह पता लगाने की आवश्यकता है कि वास्तव में कितने प्रबंधकों ने बाजार को हराया है, कितने लोग इसका मिलान करते हैं, और कितने लोग इसे कमजोर करते हैं। परिणाम यह दर्शाते हैं कि बाजार के सापेक्ष निष्पादन अधिक या कम सामान्य रूप से वितरित किया जाता है, जिससे कि एक निश्चित प्रतिशत प्रबंधकों को बाजार को हरा सकते हैं। यह देखते हुए कि विश्वभर में हजारों फंड मैनेजर हैं, फिर कुछ दर्जन स्टार कलाकारों को सांख्यिकीय उम्मीदों के साथ पूरी तरह से संगत है। परिकल्पना की वैधता के विषय में तर्क कई पर्यवेक्षकों का मानना ​​है कि बाजार में भाग लेने वाले तर्कसंगत हैं या बाजार बाजार में कुशल बाजार परिकल्पना के साथ लगातार व्यवहार करते हैं, खासकर अपने मजबूत रूपों में। कई अर्थशास्त्री, गणितज्ञ और बाजार प्रैक्टिशनर्स यह विश्वास नहीं कर सकते हैं कि मानव निर्मित बाजार मजबूत स्वरूप हैं, जब सूचनाओं की धीमी गति, कुछ बाजार सहभागियों (जैसे वित्तीय संस्थानों) की अपेक्षाकृत महान शक्ति सहित अकार्यक्षमता के प्रथम दृष्टांत कारण हैं, और जाहिरा तौर पर परिष्कृत पेशेवर निवेशकों का अस्तित्व 1 9 60 के दशक के अंत में कुशल बाजार परिकल्पना पेश की गई थी और उस समय से पहले प्रचलित दृश्य था कि बाजार अक्षम थे। सामान्यतः माना जा रहा था कि अकुशलता संयुक्त राज्य और यूनाइटेड किंगडम स्टॉक मार्केट में हालांकि, केंडल द्वारा पहले काम (1 9 53) ने सुझाव दिया कि ब्रिटेन के शेयर बाजार की कीमतों में बदलाव यादृच्छिक थे। बाद में ब्रैली एंड ड्राडेन द्वारा काम किया गया, और कनिंघम ने भी पाया कि मूल्य परिवर्तन में कोई महत्वपूर्ण निर्भरता नहीं थीं, जो सुझाव देते हैं कि यूके का शेयर बाजार कमजोर रूप से कुशल था इसके अलावा इस सबूत के लिए कि यूके के शेयर बाजार कमजोर रूप से कुशल है, पूंजी बाजारों के अन्य अध्ययनों से यह संकेत मिलता है कि उन्हें अर्ध मजबूत-फार्म कुशल यूनाइटेड किंगडम में फ़र्थ (1 9 76, 1 9 7 9 और 1 9 80) के अध्ययन ने बोली की पेशकश के साथ एक अधिग्रहण घोषणा के बाद मौजूदा शेयर की कीमतों की तुलना की है। फ़र्थ ने पाया कि शेयर की कीमत पूरी तरह से और तत्काल उनके सही स्तर पर समायोजित की गई थी, इस प्रकार इस प्रकार यह निष्कर्ष निकाला गया कि यूके का शेयर बाजार अर्ध मजबूत-फार्म कुशल था यह हो सकता है कि पेशेवर और अन्य बाजार सहभागियों ने विश्वसनीय व्यापार नियमों या संघर्षों की खोज की है, उन्हें कोई भी शैक्षणिक शोधकर्ताओं को प्रकट करने का कोई कारण नहीं है, किसी भी मामले में शिक्षाविदों को बुद्धिमानी से बाजारों के कुशल बाजार सिद्धांतों से जुड़ा होता है। ऐसा हो सकता है कि शिक्षाविदों के बीच एक सूचना अंतर है जो बाजारों और उन पेशेवरों का अध्ययन करते हैं जो उन में काम करते हैं। वित्तीय बाजारों के भीतर ऐसे बाजारों की सुविधाओं का ज्ञान होता है जिनका उपयोग किया जा सकता है, उदाहरण के लिए, विभिन्न विशेषताओं के साथ संपत्तियों के लिए मौसमी प्रवृत्तियों और अलग-अलग रिटर्न। जैसे कारक विश्लेषण और विभिन्न प्रकार की निवेश रणनीतियों के लिए रिटर्न के अध्ययन से पता चलता है कि कुछ प्रकार के स्टॉक लगातार बाजार को मात देते हैं (उदाहरण के लिए यूके, यूएसए और जापान में)। एक वैकल्पिक सिद्धांत: व्यवहारिक वित्त EMH के विरोधियों ने कभी-कभी शेयर की कीमत निर्धारण के परंपरागत सिद्धांतों के संदर्भ में बाजार आंदोलनों के उदाहरणों का हवाला दिया, उदाहरण के लिए अक्टूबर 1987 में स्टॉक मार्केट क्रैश जहां ज्यादातर स्टॉक एक्सचेंजों को एक ही समय में दुर्घटनाग्रस्त हो गया था। उस समय के किसी भी समाचार घटना के संदर्भ में उन बाजारों के पैमाने की व्याख्या करना वास्तव में असंभव है। सही स्पष्टीकरण या तो एक्सचेंजों के यांत्रिकी (जैसे प्रोग्राम विक्रेताओं द्वारा शुरू की गई व्यापार को बंद करने के लिए कोई सुरक्षा जाल नहीं) या मानव स्वभाव की विशिष्टताओं में झूठ लगता है। यह निश्चित रूप से सच है कि शेयर मार्केट ट्रेडिंग के लिए व्यवहारिक मनोविज्ञान दृष्टिकोण सबसे अधिक होनहार है कि वहाँ (और कुछ निवेश रणनीतियों, वास्तव में ऐसी अक्षमताओं का फायदा उठाने की तलाश में हैं) हैं। व्यावहारिक वित्त के रूप में अनुसंधान के एक बढ़ते क्षेत्र ने अध्ययन किया है कि कैसे संज्ञानात्मक या भावनात्मक पूर्वाग्रह, जो व्यक्तिगत या सामूहिक हैं, बाजार की कीमतों में अड़चनों और रिटर्न और ईएमएच. Weak फॉर्म क्षमता से अन्य विचलन पैदा करते हैं कमजोर फार्म क्षमता क्या है कमजोर फार्म दक्षता कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) के तीन अलग-अलग डिग्री यह दावा करता है कि पिछले मूल्य आंदोलनों और मात्रा डेटा शेयर की कीमतों को प्रभावित नहीं करते हैं जैसा कि कमजोर फार्म की क्षमता प्रकृति में सैद्धांतिक है, अधिवक्ताओं का दावा है कि मौलिक विश्लेषण का उपयोग कममानित और अधिक मूल्य वाले शेयरों की पहचान करने के लिए किया जा सकता है। इसलिए, गहरी निवेशक लाभदायक कंपनियों की तलाश में वित्तीय वक्तव्यों के शोध से लाभ अर्जित कर सकते हैं। कमजोर फार्म क्षमता नीचे कमजोर कमजोर फार्म दक्षता, जिसे यादृच्छिक चलने वाले सिद्धांत के रूप में भी जाना जाता है। कहता है कि भविष्य की प्रतिभूतियों की कीमत यादृच्छिक होती है और अतीत की घटनाओं से प्रभावित नहीं होती है कमजोर फॉर्म दक्षता के अधिवक्ताओं का मानना ​​है कि सभी मौजूदा जानकारी शेयर कीमतों में परिलक्षित होती है और पिछली जानकारी का मौजूदा बाजार मूल्यों के साथ कोई संबंध नहीं है। प्रिंसटन अर्थशास्त्र के प्रोफेसर बर्टन जी। मलवील ने अपनी 1 9 73 की किताब ए रैंडम वॉक डाउन वॉल स्ट्रीट में कमजोर फॉर्म दक्षता का विचार पेश किया था। पुस्तक, यादृच्छिक चलने सिद्धांत पर छूने के अलावा, कुशल बाजार परिकल्पना और अन्य दो डिग्री का वर्णन करता है जिसमें स्टॉक की कीमतें पिछले, वर्तमान और भविष्य की जानकारी को दर्शाती हैं। कैसे कमजोर फॉर्म की क्षमता का उपयोग किया जा सकता है कमजोर फॉर्म दक्षता का मुख्य सिद्धांत शेयर की कीमतों की यादृच्छिकता है जिससे कीमतों के पैटर्न खोजने और मूल्य आंदोलनों का लाभ लेना असंभव हो जाता है। विशेष रूप से, दैनिक स्टॉक मूल्य आंदोलनों एक दूसरे से पूरी तरह से स्वतंत्र हैं, और यह माना जाता है कि मूल्य गति मौजूद नहीं है। इसके अतिरिक्त, पिछले आय वृद्धि मौजूदा या भविष्य की आय वृद्धि की भविष्यवाणी नहीं करती है। कमजोर रूप से दक्षता तकनीकी विश्लेषण को सटीक नहीं मानती है और दावा करती है कि मौलिक विश्लेषण, कभी-कभी त्रुटिपूर्ण हो सकता है। इसलिए, कमजोर फार्म दक्षता के अनुसार, बाजार को मात करने के लिए, विशेष रूप से अल्पावधि में, यह बेहद कठिन है। उदाहरण के लिए, यदि कोई व्यक्ति इस तरह की दक्षता से सहमत है, तो उनका मानना ​​है कि वित्तीय सलाहकार या सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधक के लिए कोई मतलब नहीं है। इसके बजाय, कमजोर फॉर्म दक्षता की वकालत करने वाले निवेशक मानते हैं कि वे बेतरतीब ढंग से एक निवेश या पोर्टफोलियो को थोड़ा जोखिम से चुन सकते हैं। जो मॉडल कमजोर रूप से कुशल होते हैं वे पैटर्न का पालन नहीं करते हैं उदाहरण के लिए, उदाहरण के लिए, यदि व्यापारी एक शेयर देखता है तो सोमवार को लगातार गिरावट और शुक्रवार को मूल्य में बढ़ोतरी, वह मान सकता है कि अगर वह सप्ताह की शुरुआत में शेयर खरीदता है और सप्ताह के अंत में बेचता है तो वह लाभ कमा सकता है। अगर, हालांकि, सोमवार को कीमत में गिरावट आती है लेकिन शुक्रवार को नहीं बढ़ता, बाजार को कमजोर रूप से कुशल माना जा सकता है। कुशल बाजार की पूर्वपंक्ति कुशल बाजार परिकल्पनाओं के अन्य दो डिग्री अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता और मजबूत फॉर्म दक्षता हैं। कमजोर रूप के विपरीत, ये दोनों रूपों का मानना ​​है कि पिछले, वर्तमान और भविष्य की जानकारी अलग-अलग डिग्री करने के लिए स्टॉक की कीमतों की गति को प्रभावित करती है। वित्त में, कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) ने दावा किया है कि शेयर की कीमतों का निर्धारण छूट प्रक्रिया से किया जाता है, जैसे कि वे छूट के बराबर हैं अपेक्षित भावी नकदी प्रवाह की कीमत (वर्तमान मूल्य) यह आगे बताता है कि शेयर की कीमतें पहले से ही सभी ज्ञात सूचनाओं को प्रतिबिंबित करती हैं और इसलिए सटीक हैं, और भविष्य के समाचारों के प्रवाह (जो भविष्य की शेयर कीमतों का निर्धारण करेगा) यादृच्छिक और अनभिज्ञ (वर्तमान में) हैं ईएमएच कुशल बाजार सिद्धांत (ईएमटी) का केंद्रीय हिस्सा है। दोनों तर्कसंगत अपेक्षाओं के आधार पर आंशिक रूप से आधारित हैं। कुशल बाजार परिकल्पना से पता चलता है कि शेयर बाजार में (औसत समय के साथ-साथ) ट्रेडिंग में ऊपर-औसत रिटर्न हासिल करना संभव नहीं है, इसके अलावा भाग्य के अलावा या आंतरिक जानकारी पर प्राप्त करने और व्यापार करना। ऐसे तीन सामान्य रूप हैं जिनमें कुशल बाजार परिकल्पना सामान्यतः कहा जाता है - कमजोर फॉर्म की दक्षता, अर्द्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता और मजबूत फॉर्म दक्षता, जिनमें से प्रत्येक के लिए अलग-अलग निहितार्थ हैं कि कैसे बाज़ार काम करते हैं। कमजोर-रूप की दक्षता ऐतिहासिक शेयर की कीमतों या अन्य वित्तीय आंकड़ों के आधार पर निवेश की रणनीति का उपयोग करके कोई अतिरिक्त लाभ नहीं अर्जित किया जा सकता है। कमजोर रूप से दक्षता का अर्थ है कि तकनीकी विश्लेषण अतिरिक्त रिटर्न का उत्पादन करने में सक्षम नहीं होगा। कमजोर फार्म की दक्षता के लिए परीक्षण करने के लिए कीमतों के समय श्रृंखला डेटा पर सांख्यिकीय जांच का उपयोग करने के लिए पर्याप्त है। एक कमजोर रूप से कुशल बाजार में मौजूदा शेयर की कीमतों में सबसे अच्छा, निष्पक्ष, सुरक्षा के मूल्य का अनुमान है। इन कीमतों को प्रभावित करने वाले एकमात्र कारक पहले अज्ञात समाचारों का परिचय है। आम तौर पर समाचार को बेतरतीब ढंग से ग्रहण किया जाता है, इसलिए शेयर की कीमतों को साझा करना इसलिए यादृच्छिक होना चाहिए। अर्ध-मजबूत फॉर्म क्षमता शेयर की कीमत तत्काल और सार्वजनिक रूप से उपलब्ध नई जानकारी के लिए एक निष्पक्ष फैशन में समायोजित होती है, ताकि उस सूचना पर व्यापार कर कोई अतिरिक्त लाभ अर्जित न किया जा सके। अर्ध-मजबूत-फार्म दक्षता का अर्थ है कि मौलिक विश्लेषण अतिरिक्त रिटर्न का उत्पादन करने में सक्षम नहीं होगा। अर्ध-मजबूत-प्रपत्र क्षमता के लिए परीक्षण करने के लिए, पहले अज्ञात समाचारों का समायोजन उचित आकार का होना चाहिए और तात्कालिक होना चाहिए। इसके लिए परीक्षण करने के लिए, प्रारंभिक परिवर्तन के बाद सुसंगत ऊपर की ओर या नीचे के समायोजन के लिए देखा जाना चाहिए। यदि कोई ऐसा समायोजन है तो यह सुझाव दे सकता है कि निवेशकों ने एक पक्षपाती रूप से जानकारी की व्याख्या की थी और इसलिए अकुशल तरीके से। मजबूत-प्रपत्र क्षमता शेयर की कीमतें सभी जानकारी दर्शाती हैं और कोई भी अतिरिक्त रिटर्न नहीं कमा सकता है। मजबूत फॉर्म दक्षता के लिए परीक्षण करने के लिए, बाजार में मौजूद होने की आवश्यकता होती है, जहां निवेशक लंबे समय से अधिक रिटर्न अर्जित नहीं कर सकते। जब अंदरूनी व्यापार का विषय पेश किया जाता है, जहां निवेशक उस जानकारी पर ट्रेड करता है जो अभी तक सार्वजनिक रूप से उपलब्ध नहीं है, तो एक मजबूत-प्रपत्र कुशल बाजार का विचार असंभव लगता है अमेरिकी शेयर बाजार पर अध्ययन से पता चला है कि लोग अंदर की जानकारी पर व्यापार करते हैं। यह भी पाया गया था कि अन्य लोगों ने आंतरिक जानकारी वाले लोगों की गतिविधि की निगरानी की थी और इसके बदले में कोई भी लाभ कम करने के प्रभाव को कम किया था, हालांकि कई फंड मैनेजरों ने लगातार बाजार को पीटा है, लेकिन यह जरूरी नहीं कि मजबूत-प्रपत्र दक्षता को अमान्य कर दिया। हमें यह पता लगाने की आवश्यकता है कि वास्तव में कितने प्रबंधकों ने बाजार को हराया है, कितने लोग इसका मिलान करते हैं, और कितने लोग इसे कमजोर करते हैं। परिणाम यह दर्शाते हैं कि बाजार के सापेक्ष निष्पादन अधिक या कम सामान्य रूप से वितरित किया जाता है, जिससे कि एक निश्चित प्रतिशत प्रबंधकों को बाजार को हरा सकते हैं। यह देखते हुए कि विश्वभर में हजारों फंड मैनेजर हैं, फिर कुछ दर्जन स्टार कलाकारों को सांख्यिकीय उम्मीदों के साथ पूरी तरह से संगत है। परिकल्पना की वैधता के विषय में तर्क कई पर्यवेक्षकों का मानना ​​है कि बाजार में भाग लेने वाले तर्कसंगत हैं या बाजार बाजार में कुशल बाजार परिकल्पना के साथ लगातार व्यवहार करते हैं, खासकर अपने मजबूत रूपों में। कई अर्थशास्त्री, गणितज्ञ और बाजार प्रैक्टिशनर्स यह विश्वास नहीं कर सकते हैं कि मानव निर्मित बाजार मजबूत स्वरूप हैं, जब सूचनाओं की धीमी गति, कुछ बाजार सहभागियों (जैसे वित्तीय संस्थानों) की अपेक्षाकृत महान शक्ति सहित अकार्यक्षमता के प्रथम दृष्टांत कारण हैं, और जाहिरा तौर पर परिष्कृत पेशेवर निवेशकों का अस्तित्व 1 9 60 के दशक के अंत में कुशल बाजार परिकल्पना पेश की गई थी और उस समय से पहले प्रचलित दृश्य था कि बाजार अक्षम थे। सामान्यतः माना जा रहा था कि अकुशलता संयुक्त राज्य और यूनाइटेड किंगडम स्टॉक मार्केट में हालांकि, केंडल द्वारा पहले काम (1 9 53) ने सुझाव दिया कि ब्रिटेन के शेयर बाजार की कीमतों में बदलाव यादृच्छिक थे। बाद में ब्रैली एंड ड्राडेन द्वारा काम किया गया, और कनिंघम ने भी पाया कि मूल्य परिवर्तन में कोई महत्वपूर्ण निर्भरता नहीं थीं, जो सुझाव देते हैं कि यूके का शेयर बाजार कमजोर रूप से कुशल था इसके अलावा इस सबूत के लिए कि यूके के शेयर बाजार कमजोर रूप से कुशल है, पूंजी बाजारों के अन्य अध्ययनों से यह संकेत मिलता है कि उन्हें अर्ध मजबूत-फार्म कुशल यूनाइटेड किंगडम में फ़र्थ (1 9 76, 1 9 7 9 और 1 9 80) के अध्ययन ने बोली की पेशकश के साथ एक अधिग्रहण घोषणा के बाद मौजूदा शेयर की कीमतों की तुलना की है। फ़र्थ ने पाया कि शेयर की कीमत पूरी तरह से और तत्काल उनके सही स्तर पर समायोजित की गई थी, इस प्रकार इस प्रकार यह निष्कर्ष निकाला गया कि यूके का शेयर बाजार अर्ध मजबूत-फार्म कुशल था यह हो सकता है कि पेशेवर और अन्य बाजार सहभागियों ने विश्वसनीय व्यापार नियमों या संघर्षों की खोज की है, उन्हें कोई भी शैक्षणिक शोधकर्ताओं को प्रकट करने का कोई कारण नहीं है, किसी भी मामले में शिक्षाविदों को बुद्धिमानी से बाजारों के कुशल बाजार सिद्धांतों से जुड़ा होता है। ऐसा हो सकता है कि शिक्षाविदों के बीच एक सूचना अंतर है जो बाजारों और उन पेशेवरों का अध्ययन करते हैं जो उन में काम करते हैं। वित्तीय बाजारों के भीतर ऐसे बाजारों की सुविधाओं का ज्ञान होता है जिनका उपयोग किया जा सकता है, उदाहरण के लिए, विभिन्न विशेषताओं के साथ संपत्तियों के लिए मौसमी प्रवृत्तियों और अलग-अलग रिटर्न। जैसे कारक विश्लेषण और विभिन्न प्रकार की निवेश रणनीतियों के लिए रिटर्न के अध्ययन से पता चलता है कि कुछ प्रकार के स्टॉक लगातार बाजार को मात देते हैं (उदाहरण के लिए यूके, यूएसए और जापान में)। एक वैकल्पिक सिद्धांत: व्यवहारिक वित्त EMH के विरोधियों ने कभी-कभी शेयर की कीमत निर्धारण के परंपरागत सिद्धांतों के संदर्भ में बाजार आंदोलनों के उदाहरणों का हवाला दिया, उदाहरण के लिए अक्टूबर 1987 में स्टॉक मार्केट क्रैश जहां ज्यादातर स्टॉक एक्सचेंजों को एक ही समय में दुर्घटनाग्रस्त हो गया था। उस समय के किसी भी समाचार घटना के संदर्भ में उन बाजारों के पैमाने की व्याख्या करना वास्तव में असंभव है। सही स्पष्टीकरण या तो एक्सचेंजों के यांत्रिकी (जैसे प्रोग्राम विक्रेताओं द्वारा शुरू की गई व्यापार को बंद करने के लिए कोई सुरक्षा जाल नहीं) या मानव स्वभाव की विशिष्टताओं में झूठ लगता है। यह निश्चित रूप से सच है कि शेयर मार्केट ट्रेडिंग के लिए व्यवहारिक मनोविज्ञान दृष्टिकोण सबसे अधिक होनहार है कि वहाँ (और कुछ निवेश रणनीतियों, वास्तव में ऐसी अक्षमताओं का फायदा उठाने की तलाश में हैं) हैं। व्यावहारिक वित्त के रूप में अनुसंधान के एक बढ़ते क्षेत्र ने अध्ययन किया है कि कैसे संज्ञानात्मक या भावनात्मक पूर्वाग्रह, जो व्यक्तिगत या सामूहिक हैं, बाजार की कीमतों में अड़चनों और रिटर्न और ईएमएच. Weak फॉर्म क्षमता से अन्य विचलन पैदा करते हैं कमजोर फार्म क्षमता क्या है कमजोर फार्म दक्षता कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) के तीन अलग-अलग डिग्री यह दावा करता है कि पिछले मूल्य आंदोलनों और मात्रा डेटा शेयर की कीमतों को प्रभावित नहीं करते हैं जैसा कि कमजोर फार्म की क्षमता प्रकृति में सैद्धांतिक है, अधिवक्ताओं का दावा है कि मौलिक विश्लेषण का उपयोग कममानित और अधिक मूल्य वाले शेयरों की पहचान करने के लिए किया जा सकता है। इसलिए, गहरी निवेशक लाभदायक कंपनियों की तलाश में वित्तीय वक्तव्यों के शोध से लाभ अर्जित कर सकते हैं। कमजोर फार्म क्षमता नीचे कमजोर कमजोर फार्म दक्षता, जिसे यादृच्छिक चलने वाले सिद्धांत के रूप में भी जाना जाता है। कहता है कि भविष्य की प्रतिभूतियों की कीमत यादृच्छिक होती है और अतीत की घटनाओं से प्रभावित नहीं होती है कमजोर फॉर्म दक्षता के अधिवक्ताओं का मानना ​​है कि सभी मौजूदा जानकारी शेयर कीमतों में परिलक्षित होती है और पिछली जानकारी का मौजूदा बाजार मूल्यों के साथ कोई संबंध नहीं है। प्रिंसटन अर्थशास्त्र के प्रोफेसर बर्टन जी। मलवील ने अपनी 1 9 73 की किताब ए रैंडम वॉक डाउन वॉल स्ट्रीट में कमजोर फॉर्म दक्षता का विचार पेश किया था। पुस्तक, यादृच्छिक चलने सिद्धांत पर छूने के अलावा, कुशल बाजार परिकल्पना और अन्य दो डिग्री का वर्णन करता है जिसमें स्टॉक की कीमतें पिछले, वर्तमान और भविष्य की जानकारी को दर्शाती हैं। कैसे कमजोर फॉर्म की क्षमता का उपयोग किया जा सकता है कमजोर फॉर्म दक्षता का मुख्य सिद्धांत शेयर की कीमतों की यादृच्छिकता है जिससे कीमतों के पैटर्न खोजने और मूल्य आंदोलनों का लाभ लेना असंभव हो जाता है। विशेष रूप से, दैनिक स्टॉक मूल्य आंदोलनों एक दूसरे से पूरी तरह से स्वतंत्र हैं, और यह माना जाता है कि मूल्य गति मौजूद नहीं है। इसके अतिरिक्त, पिछले आय वृद्धि मौजूदा या भविष्य की आय वृद्धि की भविष्यवाणी नहीं करती है। कमजोर रूप से दक्षता तकनीकी विश्लेषण को सटीक नहीं मानती है और दावा करती है कि मौलिक विश्लेषण, कभी-कभी त्रुटिपूर्ण हो सकता है। इसलिए, कमजोर फार्म दक्षता के अनुसार, बाजार को मात करने के लिए, विशेष रूप से अल्पावधि में, यह बेहद कठिन है। उदाहरण के लिए, यदि कोई व्यक्ति इस तरह की दक्षता से सहमत है, तो उनका मानना ​​है कि वित्तीय सलाहकार या सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधक के लिए कोई मतलब नहीं है। इसके बजाय, कमजोर फॉर्म दक्षता की वकालत करने वाले निवेशक मानते हैं कि वे बेतरतीब ढंग से एक निवेश या पोर्टफोलियो को थोड़ा जोखिम से चुन सकते हैं। जो मॉडल कमजोर रूप से कुशल होते हैं वे पैटर्न का पालन नहीं करते हैं उदाहरण के लिए, उदाहरण के लिए, यदि व्यापारी एक शेयर देखता है तो सोमवार को लगातार गिरावट और शुक्रवार को मूल्य में बढ़ोतरी, वह मान सकता है कि अगर वह सप्ताह की शुरुआत में शेयर खरीदता है और सप्ताह के अंत में बेचता है तो वह लाभ कमा सकता है। अगर, हालांकि, सोमवार को कीमत में गिरावट आती है लेकिन शुक्रवार को नहीं बढ़ता, बाजार को कमजोर रूप से कुशल माना जा सकता है। कुशल बाजार की पूर्वपंक्ति कुशल बाजार परिकल्पनाओं के अन्य दो डिग्री अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता और मजबूत फॉर्म दक्षता हैं। कमजोर फार्म के विपरीत, इन दोनों रूपों का मानना ​​है कि पिछले, वर्तमान और भविष्य की जानकारी अलग-अलग डिग्री के लिए स्टॉक की कीमतों की गति को प्रभावित करती है।